圣诞及新年新乐，本周美联储决议一如英伦预期，金价及标普亦如英伦分析回软。但相信市况有机会进入「短周期坏消息尽出」的环境，随着非美通胀回升，非美央行亦有机会暂时进入观望阶段，非美在累积大量跌幅后，或有一定的反抽机会，特别日本央行及英伦银行态度上没有市场预期的鹰派下，新一周是圣诞节，但不可以忽视地缘政治的突发风险，而金银油超卖后，会否吸引年底及春节资金入场，值得关注。
美联储12月决定要点
美联储宣布降息 1 码，将基准利率调整至 4.25%-4.5%区间，此为今年第三次降息。本次会议有六大重点：其一，降息以 11 比 1 票数通过，克里夫兰联准银行总裁哈玛克反对，倾向维持利率不变，声明强调依通胀和经济数据审慎评估未来降息幅度与时机；其二，明年降息预期减半，点状图显示明年仅降息 2 码至 3.9%，低于 9 月预测的 4 码，且预计 2025 年利率为 3.4%；其三，主席鲍威尔称降息幅度依数据调整，政策接近中性，短期或暂停降息；其四，预计 2025 年核心 PCE 通胀率为 2.5%，GDP 增速为 2.1%，就业市场具韧性；其五，官员初步评估当选总统特朗普的关税与财政政策潜在影响，不过现在就关税提案对通膨影响给出“明确答案”为时尚早。
美元极端强势炒作，或是盘面陷阱
市场炒作美联储鹰派会带来多方面的影响：美元可能继续保持强势，金银或许会持续受压；非美货币如欧元及加元将出现重大偏软，欧元呈现大型下行旗形，美加呈现大型上行旗形；因美元强势以及高息环境持续，标普可能会继续有大型回吐；美日依然受关注，若日本央行不能让市场相信其货币会走强，美日可能再次试探 160。但有关炒作，尚缺乏进一步的数据支持，现在美联储的议息结果尚不支持这种强势，而美联储维持利率不变，或者打击美国经济步骤，非如市场想象的持续强势。
关注坏消息尽出的机会
英伦研究部对今次美联储行动结果预测准确，其对公告后讯息解读如下：此次美联储议息结果符合市场预期，当前市场存在偏差炒作，当然，情绪来时，顺势而为即可；对比此次与上次位图推断美联储未来降息空间的看法较为极端；英伦认为美联储当下决定对未来参考性不大，因特朗普尚未登台，待其出台更明确政策后美联储才能做出更准确决定；此次讲话内容并非如媒体所言偏鹰，而是模棱两可且充满语言艺术，多为短线炒作。后市更关注日本央行及非美央行后续方向，这会为强美元带来短线获利回吐，就当前行情回调而言，整体行情并非大爆发，只是情绪整理。
新一周由于是圣诞节假期，市场焦点料较弱，但因些反而缺乏进一步打击非美及金银的焦点，当中美联储及非美官员态度值得留意，留意在金银及非美累积大量跌幅后，会否吸引资金短线低吸。同时日本央行会议纪要若暗示加息机会，亦有助非美反抽，并支持金银。
加圆、欧元料持续面对压力
过去一季度，英伦多次提示欧元及加元偏值风险，然而在累积大量跌幅后，欧元及加元或依然尚未见底，主因两者亦面对不少负面的压力。加拿大是美国的贸易伙伴，但特朗普或对加拿大贸易施加进一步的关税，加国近期经济走下坡明显，加上杜鲁多内阁离职潮，亦打击加拿大政治稳定性，从而打击加元。目前加国国会大选在2025年一季举行，料政治及经济压力续困绕加圆。欧元区亦同时面对特朗普关税的压力之余，法国及德国亦面对国会改选，德国首相面对下台风险，作为欧盟里最大的二个经济体，改选后的新任政府亦或增加政府负债，自然打击欧元的前景，加上欧央行持续减息机会增加，而中东及乌克兰事件亦打击欧能源及粮食稳定性，亦对欧元构成压力。言则，即使近周期美元有获利回吐的机会，对欧元及加元的帮助或者不大。非美当中，日圆及英镑反抽的空间或者较大，但还要看未来的央行态度及最新数据。
地缘局势依然不可忽视
市场十分关注叙利亚出现内战、以巴违反停火及乌俄危机升级风险。若有爆发，料对金价及油价有重要的短线刺激。
焦点重要性排名如下：
炒作主题：
焦点：
入市机会
（若焦点有效）
1. 避险情线升温
(关注突发)
l 关注乌俄「核」危机
l 关注以色列违反停战协议
l 叙利亚内战发展机会
利好金价及油价
2. 坏消息尽出后，资金入市机会
l 金银累积大量跌幅
l 非美累积大量跌幅
l 美元累积大量升幅
l 市场过度炒作美联储议息决果，但盘面坏消息或暂缓
极端情绪后，或有资金入场，及美元获利回吐行情，料支持金价及非美
3. 非美央行态度
l 关注日本央行会议纪要
若炒作日央行加息，料打击美日
反之，若内容鸽派，料支持美日
4. 圣诞假期行情
l 技术区间节奏
区间整理
5. 加拿大及德法国会改选
l 关注领先候任人政策
混乱政局或打击欧元及加元
6. 年底资金行情
l 关注日圆年结及圣诞旅游支持
打击美日
l 关注中国年底资金盘
支持股指
l 关注圣诞及新年长假前撤资潮
打击欧美股指
l 关注年底购金资金
支持金价
7. 特朗普交易
l 官员任命、
l 关税措施、
l 税改、
l 美联储改革
支持美股
本文执笔于2024年12月20日
笔者Wayne Lai黎永达（右）与前美联储主席 格林斯潘（中）及商品专家Jeffrey Christian(左)交流合照。
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
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